日前，国家发改委发布《“十四五”新型城镇化实施方案》(以下简称《实施方案》)。《实施方案》提出，到2025年全国常住人口城镇化率稳步提高，户籍人口城镇化率明显提高，户籍人口城镇化率与常住人口城镇化率差距明显缩小；新增建设用地规模控制在2950万亩以内，城市内涝治理取得明显成效，城市燃气等管道老化更新改造深入推进，能源资源利用效率大幅提升，城市黑臭水体基本消除，地级及以上城市空气质量优良天数比率提高到87.5%，城市建成区绿化覆盖率超过43%。作为拉动经济的重要一环，新型城镇化建设的进一步发展不仅会带来劳动生产率的提高，还会带来城镇公共服务和基础设施投资的扩大，在经济转型的大背景下，国内围绕新型城镇化建设的基建、建材、园林规划、城市环保等将成为未来经济发展的重要动力。有分析人士指出，我国新型城镇化未来发展空间较大，持续推动中对相关产业的拉动毋庸置疑。从众多细分领域来看，建议投资者可逢低关注景气度较高的基建、消费建材、环保等行业。
A 基建龙头估值优势明显
近期国常会决定发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥等。兴业证券分析师孟杰分析指出，3000亿元对基建项目开展意义重大，可以解决专项债发行并使用完毕后基建投资资金的空窗期，也体现了基建投资在现阶段经济稳增长中的核心地位。若考虑资本金的撬动作用，预计可以拉动全年基建投资增长6-8个百分点。
对于本轮基建行情，孟杰表示本轮行情的脉络略和2018年的有所不同。基建托底的政策不断加码；从企业订单情况来看，部分建筑企业一季度订单爆发式增长；本轮行情龙头中国中铁业绩确定性强，我们判断本轮基建行情持续的时间会更长。
随着行业基本面的整体向好，产业内细分龙头发展空间较大。安信证券分析师苏多永指出，行业龙头和区域龙头受益于行业集中度提高，新签订单、业绩双双快速增长。同时，行业积极拥抱“新经济”，“建筑+”时代来临，打开公司未来发展空间。具体到个股方面，建筑央企、区域基建龙头将充分受益“两新一重”建设，且建筑央企、区域基建龙头是行业集中度提高的主要受益者，新签订单和业绩表现亮丽，估值优势十分显著，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建，中国中冶等建筑央企和山东路桥，安徽建工等区域基建龙头。同时，城轨设计和减振龙头将充分受益于新型城镇化建设下城市轨交需求的释放，重点推荐地铁设计和天铁股份。
潜力股精选
中国建筑(601668)
公司是我国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一。工程地产双向延申，并始终保持健康发展。现金流情况向好，资产负债率持续稳定下降，近十年来净资产收益率持续稳定保持在15%以上。东北证券指出，随着近年来公司的业务结构优化，工程板块的基建属性越来越强，基建占比提高可以增强整体盈利能力。在稳增长的大背景下，以“两新一重”为主要方向的基建行业将会在政策驱动，资金支持和短期项目需求多方面加持下迎来持续性的向好。并且公司也在及拓展绿色环保新领域，在市政、交通等领域表现亮眼。
中国交建(601800)
公司2021年一季度新签合同额为 4306.93 亿元 ， 同比增长4.90%，环比大幅增长64.89%。公司基础建设业务订单增长稳定，其中的港口建设和道路与桥梁建设大幅增长，金额分别为211.26、1070.03 亿元，同比增长 42.93%、14.58%。充足的新签订单将为公司未来提供有力支撑。东北证券指出，华夏中国交建REIT自2022年4月28日起在上交所上市，华夏中国交建REIT 最终募集基金份额10 亿份，发售价格为 9.399 元/份，基金募集资金净额为93.99亿元。REITs助力公司基础设施业务规模化及可持续发展，有利公司长期业绩表现。
地铁设计(003013)
公司立足广州，稳步经营粤港澳大湾区业务市场，同时继续开拓和巩固华东、东南等地市场地位，目前公司已在苏州、宁波等城市都有项目设计业务，长三角地区业务占比上升至20%。在智能轨道、国铁改造、政务系统信息化、市政路桥及水务板块等新领域拓展方面也取得重要突破。东北证券指出，公司以广州车陂南地铁站为试点自主研发的“城市轨道交通高效空调系统关键技术”通过住建部专家评估，达到国际领先水平。同时，公司编制“十四五”数字化转型战略规划，开展一体化平台建设，完成基于BIM的参数化设计、建模、计算及协同管理等软件，提升设计协作效率。
天铁股份(300587)
公司是轨交减振降噪龙头企业，在“城市群”快速发展的背景下，有望持续受益于需求提振，同时延伸至建筑减隔震与锂化物板块，综合竞争力不断增强。太平洋证券指出，自去年12月发改委会议称未来五年，我国将在京津冀、长三角、粤港澳大湾区新开工建设城际铁路和市域(郊)铁路约1万公里，要求梳理明确未来三年开工项目，规模约6000公里，计划到2025年基本形成区域城际铁路和市域(郊)铁路骨架网络，形成城市群1-2小时交通圈和都市圈1小时通勤圈。因此城际市域发展前景广袤，同时该类轨交领域属于减振降噪主要需求之一，有望受益于“城市群”提速。
B 建材积压需求将释放
随着新型城镇化进度的加快，各个一二线地产销售逐渐改善，处在底部区域的消费建材行业可积极布局。兴业证券分析师黄杨指出，6月百强房企销售环比增长61%，重点30城供应面积环比增长50%。地产数据改善明显，将逐渐传导至建材层面，下半年基数下降叠加疫情积压需求释放，行业底部明确。消费建材估值处于低位，过往经营数据良好、管理优秀的龙头，基本面将迎来大幅改善。
从多家机构观点来看，消费建材行业有望迎来明显改善，细分龙头将率先受益。安信证券分析师董文静指出，消费建材细分领域龙头的营收增速，显示出龙头企业经营韧性较为强劲。2021年营收增速维持在快速增长水平，2022年一季度在行业需求下滑和原材料涨价叠加部分地区疫情影响，仍然保持营收同比正向增长。总体看来，消费建材龙头强者恒强，未来行业整体集中度提升趋势比较明朗。整体而言，在市场集中度提升、渠道变革升级以及龙头企业多元布局的发展趋势下，叠加原材料价格涨势趋缓、产品提价落地，消费建材板块盈利能力和业绩水平有望于2022年下半年触底反弹，建议关注2021和2022年一季度营收业绩表现出色的细分领域龙头。
黄杨则表示，今年提价的节奏快于去年，意味着成本冲击比去年小。同时，房地产后续销售有望改善，进而进入中长期拐点。配置方向上，建议投资者精选业绩韧性强的一线龙头+安全边际高的低估值龙头。继续推荐东方雨虹、兔宝宝、蒙娜丽莎、伟星新材、坚朗五金、科顺股份。
潜力股精选
东方雨虹(002271)
公司在房地产行业政策持续收紧以及建材原材料价格大幅上涨的背景下，内生竞争力尽显，业绩逆势增长。受益于基建地产双重发力，短期需求修复可期，长期成长逻辑不变。开源证券指出，公司防水业务具备显著的规模优势，产能加速布局和渠道扩张将进一步夯实防水龙头地位；公司开展多品类扩展，与主业协同发展，补足C端增长动力；在双碳目标背景下建筑光伏一体化将成为分布式光伏的主流，公司深耕TPO防水卷材技术研发，先发优势显著，同时与晶澳科技、信义电源、瑞和股份开展TPO光伏一体化合作，积极开拓市场，有望开辟第二增长曲线。
兔宝宝(002043)
公司定制家居业务采取“零售+工程”双轮驱动战略，2021年实现家居板块业务营收 27.17 亿元，同比增长35.54%，其中零售家居、裕丰汉唐工程家居分别实现营收同比增长50.73%、31.23%。零售业务重点打造一站式家居门店，新增门店数量为162家，截至2021年底，成品家居专卖店门店数共907家。产品方面，公司加大高端家具板产能，提升板材花色设计能力，优化环保基材及装饰板材等产品组合。上海证券指出，公司作为人造板行业龙头，装饰材料零售端加速新店落地，定制家居依托兔宝宝品牌优势和裕丰汉唐客户资源，“零售+工程”双轮驱动。
蒙娜丽莎(002918)
公司近年来坚持渠道下沉策略，渠道效应显现，截至2021年末，公司签约经销商1540个，拥有专卖店及销售网点4620个。C端布局缓解了电荒、拉闸限电、限电限产、能耗双控、双碳政策以及房地产行业的影响，随着C端继续稳健增长，有望带动公司经营质量改善和公司市占率提升。首创证券指出，公司与创钰投资约定共同投资设立广东蒙娜丽莎产业投资基金合伙企业，公司着手大瓷砖、大家居、大建材的产业布局，有利于提高公司综合竞争能力，以及长期稳健发展。公司产品、渠道、品牌竞争优势明显，产能持续扩张带动公司营收水平及实现降本增效。未来场格局有望持续优化，看好公司未来成长性。
伟星新材(002372)
公司作为 PPR 管龙头 ，2006-2021年归母净利润复合增长率达25%。业绩持续稳健增长，除了受益地产发展带来管材需求增加，更重要在于通过差异化策略解决行业痛点，包括20年品牌建设树立高质量形象，率先推出星管家增值服务，消除消费者对质量、以及经销商等对责任的担忧，提升产品口碑与竞争力。平安证券指出，当前公司市占率仅13-15%，重点布局的华东地区市占率18%-22%，未来仍具提升空间。公司近年亦积极推行“同心圆”策略，切入防水、净水领域提升户均收入，估算未来有望贡献18.8亿营收。在团队、品牌与渠道优势推动下，我们认为公司中长期成长仍然可期。
C 环保迎来政策密集发布期
十四五期间，在碳达峰、碳中和政策引领下，涉及节能、降耗、减排的各类十四五规划等重大节能环保政策迎来密集发布出台期，环保行业将充分享受政策红利，尤其是减碳效应显著的再生资源领域。根据《“十四五”循环经济发展规划》，到2025年资源循环利用产业产值达到5万亿元。
在经历长时间回调后，环保板块估值进入历史低位，并逐渐形成持续稳健运营和开拓第二增长点两条发展主线。兴业证券分析师蔡屹指出，第一是持续稳健运营。运营类环保具有弱经济刚性需求和特许经营权模式下回报稳定两大特征，投资主线应兼顾产能扩张和稳健运营；第二是开拓第二增长点。由于运营类环保项目经营情况较稳定，现金流状况较好，其中优质的运营公司充分发挥现金流优势，并凭借在项目当地多年的经营经验纷纷开拓新主业，勾勒第二成长曲线。
细分领域上，申港证券分析师曹旭特指出，传统环保基础设施领域向乡镇村延伸持续，规模缩小增速放缓，一体化趋势推动下利好各领域龙头企业，推荐关注固废领域龙头伟明环保、瀚蓝环境等；双碳背景下循环经济减污降碳属性突出，资源循环成为各地工业固废发展的必由路径，新能源热度高涨，动力电池退役潮将至，动力电池回收有望迎来政策法规的完善提升与回收市场的规模放量。推荐关注资源回收尤其是动力电池回收领域的龙头资质企业，如英科再生、格林美、光华科技、旺能环境、浙富控股等。
潜力股精选
伟明环保(603568)
公司固废主业高成长、高盈利，2021年底垃圾焚烧已投运2.84万吨/日，存79%增长空间，2021 年运营毛利率 67%领先同业。收益端，2020、2021年新中标项目平均处理费91、95元/吨，较行业均值高19%、6%。东吴证券指出，公司携手青山导入资源&技术切入新能源赛道，规划于印尼青山园区建设年产4万吨高冰镍项目；计划与盛屯、青山共同开发高冰镍精炼、高镍三元前驱体、高镍正极材料生产及相关配套项目，建设年产20万吨高镍三元正极材料。整体来看，公司固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。
瀚蓝环境(600323)
公司对标“无废城市”建设，具备固废处理全产业链综合服务能力。公司开创“瀚蓝模式”，实现纵横一体化，通过环保产业园建设，协同处理有机垃圾、工业危废、农业废弃物等，实现固体废物对环境的影响最小化。截至2021年底，公司已在全国15个省、自治区共计34个城市开展固废处理服务，并完成9个固废处理环保产业园建设。民生证券指出，公司垃圾焚烧发电业务增长较快，后续随着新项目不断投运，叠加产能爬坡因素，垃圾焚烧运营收入有望进一步提升。随着静脉产业园模式的复制推广，“焚烧+”业务将成为公司未来重要的利润增长点。
英科再生(688087)
公司2021年一季度实现营业收入同比增长21.61%、归母净利润同比增长14.51%。营业收入、净利润的稳健增长，主要来自于公司持续加大新渠道敷设、新产品开发力度从而实现良好的产品销售。在建项目稳步推进，PET项目投产在即。东吴证券指出，公司计划在PS/PET优势领域的基础上纵向拓展PE、PP、HDPE等多品种塑料循环利用领域，横向拓展到多材质资源再生领域。公司已取得 GRS、FDA 等资质认证，品类扩充与资质的逐步落地，有助于公司丰富产品种类，实现来料协同，完善再生塑料领域的布局，扩大经营范围，打开长期成长空间。
光华科技(002741)
公司深耕专业化学品领域，逐步成长为国内PCB化学品龙头。同时，公司积极布局锂电池正极材料及回收业务。随着退役潮的临近，该部分业务有望成为第二增长极，重塑公司主营架构。申港证券指出，动力电池退役潮将至，2022-2026年退役电池复合增长率在40%以上。公司依靠自身技术积累优势，自主开发磷酸铁锂正极材料生产以及从磷酸铁锂废旧电池中回收再生正极材料的全链条技术。产品具有较好的低温性能，且生产过程绿色环保，已收到市场认证认可，技术产业化完成，进入产能规模释放阶段，具有一定先发优势。
